投资要点：

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电网：抽水蓄能产业报告发布 4 万亿级市场蓄势待发

6 月28 日，水规总院联合抽水蓄能行业分会共同发布《抽水蓄能产业发展报告2022》。

抽水蓄能是当前最为成熟、也是单体容量最大的储能技术，自从双碳目标和两部制电价实行后，抽蓄建设明显加速。2022 年，我国新核准抽蓄项目48 个，总核准量达6890 万千瓦，在建抽蓄装机超过1.2 亿千瓦。纳入规划的抽蓄站点资源总量达到8.23 亿千瓦，其中重点实施项目4.3 亿千瓦，储备项目3.03 亿千瓦。

抽蓄总市场超4 万亿规模，在建项目机电设备总价值量超1500 亿。目前各地区抽蓄造价水平在约5200 元~6000 元/千瓦，则8.23 亿千瓦抽蓄总价值量将高达4.58 万亿元。而从投资构成来看，建筑工程和机电设备及安装占比最高，分别达到1947 元/千瓦和1288 元/千瓦。按此计算，在建抽蓄机电设备价值量就高达1560 亿元，是不可忽视的投资方向。

投资分析意见：在双碳目标和两部制电价加持下，抽水蓄能迎来爆发式发展，是双碳产业链中发展速度最快的方向之一。我国抽蓄资源丰富，纳入规划8.23 亿千瓦，总投资预计超过4 万亿元。目前在建项目超1.2 亿千瓦，其中机电设备价值量高达1560 亿元，是难以忽视的投资方向。重点推荐：国内抽水蓄能市占率稳居前二的水轮机设备商：东方电气，哈尔滨电气。建议关注：二线抽水蓄能设备供应商浙富控股。

风险提示：电价机制改革进度不及预期，组件价格回落不及预期。

环保：生态环境部表态力争今年尽快重启CCER，林业碳汇等方向直接受益

2023 年以来2023 年CCER 重启按下加速键，目前已经取得三项重大进展。1、生态环境部已会同有关部门起草了《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，将明确CCER 的审定、交易等一系列规章管理制度，即将面向全社会公开征求意见。2、生态环境部向全社会公开征集了自愿减排项目的方法学建议。目前正在开展遴选评估工作，将按照成熟一个发布一个的原则，逐步扩大CCER 的覆盖领域。

3、生态环境部已组织建设全国统一的自愿减排注册登记系统和交易系统，组织起草了注册登记规则和交易结算规则，目前两系统已经完成了初步验收。

生态环境部最新表态，力争2023 年尽快重启CCER。2023 年6月29 日，生态环境部气候司司长李高表示，目前正在抓紧启动全国统一的温室气体自愿减排交易系统各项工作，争取今年内重启CCER。

投资分析意见：CCER 重启有望为林业碳汇、甲烷减排、分布式光伏、节能增效等方向提供额外收益，建议关注永安林业、东珠生态、芯能科技、南网能源、山高环能、上海环境、绿色动力。

风险提示：抽水蓄能项目进度不及预期，CCER 政策出台进度不及预期

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